5月12日，今年首只央企主题ETF——华泰柏瑞央企红利ETF结募，累计有效认购总额超过20亿元，触发比例配售。

5月15日，广发基金、汇添富基金、招商基金旗下中证国新央企股东回报ETF发售，募集规模上限均为20亿元。

(相关资料图)

梳理发现，还有10只国央企主题ETF在“排队候场”，短期内这些ETF资金将会给A股带来不少增量资金，哪些个股有望获得可观增量资金？

一、短期内板块个股增量资金几何

当前发行和待发行的14支央企主题ETF分别跟踪了7支指数，分别为中证央企新动能、中证国有企业红利指数、中证国有企业改革指数、中证中央企业红利指数、中证国新央企股东回报指数、中证国新央企现代能源指数和中证国新央企科技引领指数。

图片来源：南财资讯通

总体来看，本轮正在发行和待发行的指数ETF产品个股主要集中在公用事业、国防军工和银行。本轮发行的指数ETF产品涉及284家上市公司，其中国防军工、公用事业和银行上市最多，分别为29支、23支和21支。

短期ETF带来板块增量资金几何？

公用事业、国防军工和计算机有望从本轮发行ETF中获得最多增量资金。

西部证券根据各指数对应的ETF产品（不包含天弘基金ETF产品）的发行数量来确定各个股以及涉及行业权重，考虑到当前正在发行的华泰柏瑞中证中央企业红利ETF以及后续即将发行的三支央企股东回报指数产品公开募集金额上限均为20亿元。假设本轮13支ETF基金募集金额上限均为20亿元，则共有望为市场带入260亿的增量资金。

根据西部证券测算，公用事业、国防军工和计算机板块有望获得最多的增量资金，分别为39.87亿元、28.65亿元和24.74亿元。如果考虑到行业整体市值情况，钢铁、公用事业和煤炭流入增量资金占行业总市值占比最高，分别为0.44%、0.38%和0.36%。

图片来源：西部证券

从个股角度来看，长江电力和中国石油被纳入指数次数最多，均被纳入5次，另有9个上市公司被4支指数纳入，31个上市公司被3支指数纳入。

图片来源：南财资讯通

个股层面，西部证券指出，长江电力、中国石化和海康威视有望获得最多增量资金（不包含天弘基金ETF产品发行所带来的增量资金），分别为8.84亿元、8.17亿元和7.67亿元。如果考虑到上市公司市值，则亚普股份、宁夏建材和中南股份的增量资金/公司流通市值比例最大，分别为11.3%、6.8%和4.9%。

二、有望获得可观增量资金的个股经营情况

除了短期增量资金入场提振外，上市公司的经营情况更为重要，本文挑选了近期股价走势强势的两只上市公司分析。

1、中国石化

（1）近期行情

图片来源：南财金融终端

5月9日，中国石化股价盘中创下阶段新高，报6.99元，而后随着“中特估”调整股价回落，近期三个交易日三连阳，股价小幅回升。

截至5月16日，今年来，中国石化涨幅超过47%，目前股价为6.41元。

（2）华泰证券、兴业证券、国海证券：公司各板块业绩全面向好，持续价值重估

① 四大板块经营收益环比均有好转，公司盈利环比显著改善。

勘探板块天然气提价降本支撑业绩同比改善

2023年一季度天然气产量3304.7亿立方英尺，同比增5.3%，天然气实现价格8.7美元/千立方英尺，同比增0.6美元/千立方英尺，油气操作成本15.5美元/桶，同比降2.5美元/桶，另一方面进口天然气成本一季度显著下滑，板块营业利润114.5亿元，同比增9.5亿元。

炼油毛利环比大幅改善，同比由于库存损益显著下滑

2023年一季度公司原油加工量6224万吨，同比降3%，化工轻油、柴油、汽油产量下降，煤油产量上升，现金操作成本4.0美元/桶，同比下降0.3美元/桶，炼油毛利8.7美元/桶，环比改善5.6美元/桶，同比下降4.4美元/桶。

板块营业利润98.4亿元，同比下降122.2亿元，主要由于2022年一季度存在大量库存收益，环比改善182.5亿元。

营销环比显著改善，销量显著回升

营销板块2023年一季度成品油总销量5616万吨，同比增10.1%，国内零售2936万吨，同比增7.4%，国内直销1521万吨，同比增10.9%。

板块营业利润80.6亿元，同比降12.6亿元，由于2022年一季度存存在大量库存收益，环比改善46.2亿元。非油业务营业利润14.0亿元，同比增4.1%。

化工板块显著减亏，联营公司盈利下滑

化工板块2023年一季度乙烯产量334.7万吨，同比降7.2%，下游合成树脂产量481.6万吨，同比降1%，合纤单体及聚合物产量203.4万吨，同比下降18.3%，板块亏损21.4亿元，同比降33.0亿元，环比减亏76.1亿元。联营及合营公司投资收益12.2亿元，同比降24.0亿元。

② 需求有望进一步回暖

国海证券指出，原油价格有望中高位维持，公司勘探及开发业务盈利有望维持较好局面。同时下游需求端，人们外出旅行持续增加推动汽油和航煤需求增长、春耕备耕工作陆续推进带动农业用油增多、工程基建开工及物流运输逐步恢复支撑柴油需求；同时国内经济持续复苏，上游化工品也将景气修复，看好公司业绩持续改善。

③ 持续高比例现金分红，股东回报丰厚

据公司2022年年报，董事会建议派发末期现金股利每股0.195元（含税），连同中期已派发现金股利，公司全年派发现金股利每股人民币0.355元（含税），对应现金分红比例约为64.5%，加上年内回购金额合并计算后2022年度分红比例为70.8%。

从历史上来看，2021、2020年公司分红总金额（含其他方式）分别为569.03亿元、242.14亿元，分红比例分别为79.9%、72.8%。

兴业证券指出，公司注重股东回报，持续进行高比例现金分红，叠加未来盈利规模有望稳健增长，公司现金分红有望维持在相对可观水平。

2、长江电力

（1）近期行情

图片来源：南财金融终端

长江电力近期走势强势，虽然5月16日收跌0.17%，但近15个交易日长江电力估计涨约9%。

（2）民生证券、天风证券、华泰证券：乌白注入业绩有望提升，分红超预期彰显投资价值

① 成功完成乌白资产注入及定增发行

2023年1月10日，公司公告乌白资产已经成功过户。

乌东德和白鹤滩电站资产作价804.8亿元，对应1.42倍PB。其中约20%（160.97亿元）通过募集配套资金的方式支付，最终发行价格20.01元/股，发行股份数量8.04亿股。

公司并表乌东德、白鹤滩水电站，截至2023年一季度，公司水电总装机容量为7179.5万千瓦，系全球最大的水电上市公司。

② 积极拓展新赛道，金沙江下游水风光储一体化发展可期

新能源发展方面，公司聚焦金沙江下游“水风光储”一体化基地建设；

抽蓄业务方面，公司已锁定项目资源3000-4000万千瓦，其中公司首座抽蓄电站—甘肃张掖抽蓄电站顺利开工；

智慧综合能源方面，公司建成投运上海市规模最大的分布式光伏项目和容量最大的用户侧电化学储能项目；

国际业务方面，秘鲁路德斯公司2022年实现净利润约1.7亿美元，同比增幅超过20%。

③2022年分红方案超预期，彰显投资价值

公司对2021-2025年每年的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红，2021年分红比例为70.57%。公司将2022年度分红比例大幅提升至94.29%。

此外，乌白注入后公司业绩有望实现大幅增长，根据天风证券测算，按照70%的分红比例预期，公司2023-2025年股息率将分别有望达到4.3%/4.7%/4.9%，投资价值凸显。

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